什么是对冲套利

这是一些看起来并不起眼的“石头”：直径不到3厘米，呈铁锈色，质地酥脆，略带清香，切开是金黄色的断面，有着细密的同心层纹理。

但它的价格一度高达170万元/千克，约是彼时黄金价格的两倍。这种昂贵的中药材便是牛黄——牛的干燥胆结石，通常在8岁以上的老牛体内出现，自然形成的概率约千分之一。

2025版《中国药典》介绍，牛黄有清心、解毒之功效，主治热病神昏、中风痰迷。安宫牛黄丸、片仔癀等被民间奉为“神药”的名贵中成药，正是以天然牛黄为重要原材料。

2020-2023年，牛黄原料价格飙升，相关产品也数次因脱销、涨价、限购等新闻而引发热议。由于价格高昂、供给稀缺、需求旺盛、政策管制，一条天然牛黄走私贩私的灰色产业链随之产生。

一位曾在某海关缉私局工作多年的律师向南方周末记者表示，国内天然牛黄不少来自走私，但海关查处较为棘手，“牛黄本身体积很小，‘水客’靠人身夹藏，零星携带入境，坐实走私难度较大”。*****什对刷ñ对刷和单刷79;刷的成功率高吗为什么呢0040;&#对刷平刷的成功率高吗为什么引起的26159;对冲套利*

2024年，广州海关缉私局“智胜01”行动破获一批走私天然牛黄案，走私部分案值23.6亿元，被列入海关总署2024年打击走私十大典型案例。这或是公开记录中，国内查获数额最大的一批牛黄走私案。

南方周末记者从相关案件代理律师和涉案人家属处了解到，近期部分案件已开庭审理，牛黄背后的隐秘交易，也逐渐浮出水面。

不同药铺的牛黄形态、品质各异，有大小均匀、表面光滑的球体，有粗糙开裂、不规则的块状物，也有细沙状的碎屑。（南方周末记者 黄思琪/摄）

一纸禁令，进口受限

牛黄进口管制，与“疯牛病”有关。

2002年，被称为“疯牛病”的牛海绵状脑病，从英国蔓延到全球至少26个国家，导致超1500万头牛遭到扑杀，超过200人因食用病牛，引发变异型克雅氏症死亡。

为防止疯牛病疫情传入国内，原国家药品监督管理局下令，禁止使用进口牛源性材料制备中成药，包括天然什么是对&对刷平对刷和单刷刷的成功率高吗为什么呢#21047;平刷的成功率高吗为什么引起的545;冲套利牛黄、牛胆膏、牛骨粉等。

海关总署对入境中药材实施检疫准入制度。二十多年来，天然牛黄一直未列入《获得我国检疫准入动植物源性药材种类及输出国家地区名录》。

公开资料显示，据不完全统计，我国4500余种中药方剂中，大约有650种方剂采用牛黄。2020版《中国药典》收载含牛黄的中成药品种95个。

作为牛的病变产物，天然牛黄产量本就稀少，再加上进口管制，国产牛黄难以满足药品生产需要。

南方周末记者获取的一份由国内某中药协会在2025年2月出具的文件称，国内每年天然牛黄产量约700千克，而同仁堂、达仁堂、片仔癀、广誉远等药企的实际需求量超过5000千克。

中国中药协会特聘副会长、中国医学科学院药用植物研究所原所长孙晓波向南方周末记者介绍，过去，用于耕地、拉车等的役牛生长时间长，部分老黄牛胆囊感染后，胆汁中的胆固醇、胆红素、胆酸等成分代谢异常，形成了病理性的胆结石。随着役牛逐渐被机械取代，肉牛养殖时间通常在两到三年之间，较少形成胆结石病变，导致天然牛黄更为

(责任编辑：李骥)